库存较高/需求偏弱 短期PTA/乙二醇/甲醇走势偏空 -内参

库存较高/需求偏弱 短期PTA/乙二醇/甲醇走势偏空

来源:广发期货 作者: 2020-02-28 09:35

PTA:

成本方面,昨日亚洲PX大跌17美元/吨至723美元/吨,PX加工差260美元/吨附近;近两日受国外疫情蔓延影响,国际油价大跌,原料PX跟跌为主,且在短期供应宽松下PX价格偏弱。因原料PX大跌,PTA加工费有所修复,目前PTA现货加工差442元/吨,TA05盘面加工费574元/吨。

供需方面,汉邦220万吨装置重启,目前PTA负荷85%附近;聚酯负荷略回升至64%附近。昨日江浙涤丝工厂大多已恢复销售,下游开工负荷缓慢提升中,涤丝产销近期略有改观,但市场交投气氛整体仍偏淡,平均估算在3成左右。目前来看,下游复工速度偏慢,长丝工厂库存压力较大,且仍在持续累积中,短期预计涤丝价格稳中偏弱。

现货方面,昨日PTA期货尾盘跌幅扩大,基差表现相对坚挺,日内PTA成交氛围尚可,主港现货主流成交在05贴水155-160附近,个别基差略低,主流成交价格在4250-4295元/吨,3月货源在05贴水130-155附近有成交。贸易商出货为主,聚酯和贸易商买盘,主港货源现货基差2005-160。

总体来看,目前PTA开工率偏高,而聚酯负荷因库存压力或回升缓慢,PTA仍在加速累库(上周累库25万吨左右,目前PTA社会库存250万吨以上)。后期在库存压力下,不排除PTA加工费压缩至300元/吨或偏下水平。即使3月下游能恢复到正常水平(考虑到疫情,整体开工水平将低于往年),TA05合约面临的库存压力也将非常大。近期受国外疫情蔓延影响,国际油价大跌,原料PX跟随,短期PTA在成本和供需双弱情况下走势偏弱。策略上,空单可继续持有,关注前低支撑;TA5/9跨期反套继续持有至-200~-150附近。后期关注产业链装置检修情况及油价走势。

MEG:

现货方面,昨日乙二醇价格重心冲高回落,市场商谈尚可。上午MEG价格重心坚挺上行,现货成交至4400-4415元/吨附近,场内逢高出货意向偏浓。午后乙二醇价格重心高位持续回落,期现货快速下跌,4330-4340元/吨一线低位买盘增加。美金方面,MEG外盘重心宽幅调整,熔丝上参与询盘维护,3月船货商谈围绕523-526元/吨上下展开,近期船货报盘偏低。

供需方面,截至2月21日,国内乙二醇整体开工负荷在71.17%(国内MEG产能1118.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在74.85%(煤制总产能为489万吨/年)。截至2月24日,华东主港地区MEG港口库存约73.8万吨,环比上期增加9.2万吨。2月24日至3月1日,预计华东港口到货总量在24.1万吨附近。

聚酯负荷略回升至64%附近,仍较缓慢。昨日江浙涤丝工厂大多已恢复销售,下游开工负荷缓慢提升中,涤丝产销近期略有改观,但市场交投气氛整体仍偏淡,平均估算在3成左右。目前来看,下游复工速度偏慢,长丝工厂库存压力较大,且仍在持续累积中,短期预计涤丝价格稳中偏弱。

总体来看,目前国内MEG开工率偏高,且浙石化和恒力新装置进展顺利(目前浙石化75万吨和恒力180万吨MEG装置已逐步实现量产);近两周涤丝产销持续疲弱,聚酯在高库存压力下短期负荷回升缓慢。短期MEG供应压力不减,需求端依旧偏弱,2月MEG整体将大幅累库。且近期受国外疫情蔓延影响,国际油价大跌,预计短期MEG在成本和供需双弱情况下走势偏弱震荡。策略上,单边偏空操作,关注前低支撑;在需求有明显好转前,EG跨期仍以反套为主。后期仍关注终端需求恢复及油价走势。

甲醇

【甲醇市场变化】 

甲醇港口现货价格上涨25元/吨至2030-2050元/吨,港口成交活跃。西北稳定,北线地区1590-1630,部分货源供给烯烃;南线地区1620-1650。

外盘报价跌3至224美元/吨,进口利润70元/吨。甲醇仓单量2103张,减60张,其中有效预报900张。

【供应】 

截至2月20日,国内甲醇整体装置开工负荷为62.00%,环比上涨0.54%;西北地区的开工负荷为71.22%,环比下降0.25%。本周期内,西北地区部分装置延续降负或者停车,西北地区甲醇开工负荷略有下降;而安徽等地区部分甲醇装置恢复运行,导致全国甲醇开工负荷略有上涨。外盘装置:外盘多套装置恢复,伊朗ZPC165万吨,marjan165万吨重启,FPC100万吨低负荷运行,busher165万吨推迟投产。马来西亚240万吨装置恢复正常。文莱85万吨一季度计划停车,沙特485万吨装置2月初计划检修50-60天。

【需求】 

国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在78.98%,较上周下降1.53个百分点。尽管周内部分煤制烯烃装置负荷提升,但宁波富德开始计划内停车检修,所以本周四国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷下降。甲醛因山东、河北部分装置重启,导致开工负荷略有上涨。DMF因部分装置恢复运行,导致开工负荷上涨。烯烃装置动态:宁波富德检修,兴兴能源和南京诚志后期计划检修。不少烯烃装置降低负荷。

【库存】 

整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存继续增长至107.79万吨,环比上周四(2月13日)整体沿海库存在102.9万吨)上涨4.89万吨,涨幅在4.75%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在39.1万吨。据卓创资讯不完全统计,从明日(2月21日)至3月8日中国甲醇进口船货到港量在48.67万-49万吨附近。

【操作建议】 

美国、意大利、韩国和日本等国疫情增加,原油大幅下跌,国内甲醇受对进口的影响冲高回落。目前甲醇国内供应或逐渐恢复,物流松开后上下游开工率预计会逐步提升,2月份整体进口量已经降低,国内库存本周依然提升,供需面尚未好转。短期受国外疫情爆发的担忧,工业品整体偏弱,建议甲醇关注2150压力和2000支撑,不追高杀跌。

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